파생흐름 요약 : 장 마감 후

갭업으로 열고 종가는 제자리로 돌아왔습니다

직전 미국 증시 종가는 나스닥 1.19%, 반도체 ETF 1.94% 상승이었습니다. 선물은 991.25로 갭업해 열었지만 종가는 979. 전일 978.75에서 0.25포인트 오른 데 그쳤습니다1. 베이시스는 개장 3.62에서 1.16까지 좁혀졌고, 원달러는 10.4원 오른 1,418원대입니다.

외국인 선물 매수는 청산이 아니라 신규 계약입니다

외국인은 지수선물을 2,205계약 순매수했습니다. 3일 연속입니다2. 미결제약정이 전일보다 3,348계약 늘었으니 숏커버가 아닌 신규 롱이고, 반대편에는 2,840계약을 판 기관이 있습니다. 10일 창으로 보면 누적 순매도가 -7,014계약으로 오히려 깊어져, 추세 전환으로 부르기엔 이릅니다3.

풋은 만기물에서 다음 물로 옮겨 실렸습니다

외국인 풋옵션 순매수는 7,204계약. 오늘 하루가 직전 9거래일 합계보다 큽니다4. 만기물인 위클리 월요일물 풋은 1,235계약 순매도인데 비만기물 풋은 대량 순매수 — 하방 뷰를 접은 것이 아니라 옮겨 실은 형태입니다. 콜도 5,263계약 순매수지만 마감 무렵 한 구간에 몰려 찍힌 값이라 의도로 읽기 어렵습니다5.

기관의 현물 매수는 방향이 아니라 차익 쪽입니다

기관은 코스피 현물을 5,669억원 사면서 지수선물은 2,840계약 팔았습니다. 프로그램 차익 1,739억원 순매수와 맞물리는 조합입니다6. 코스피 비차익은 1조 5,418억원 순매도인데 코스닥 비차익은 1,736억원 순매수 — 대형주 쪽에서만 빠져나갔습니다.

내일을 밀 힘은 외국인 선물 한 축에 몰려 있습니다

현물에서 외국인이 1조 4,886억원을 팔았고 개인이 9,003억원을 받았습니다. 파생에서는 롱과 풋이 같이 늘어 방향이 한쪽으로 정리되지 않은 채 끝났습니다. 목요일 만기 위클리는 값을 받지 못해, 다음 만기물을 깔기 시작했는지는 확인되지 않습니다7.

내일 시나리오

• 강세: 선물이 981~983을 되찾고 베이시스가 2 이상으로 벌어지면 오늘 늘어난 롱이 유지되는 그림.

• 약세: 베이시스가 0 아래로 내려가면 매도차익 유인이 붙어 현물에 추가 압력. 오늘 저가권 972선이 재확인 지점입니다.

• 혼조: 979 부근에서 미결제만 늘고 주체별 부호가 갈리는 경우.

선물과 미결제 조합만 놓으면 위쪽 근거가 조금 더 두껍습니다. 오늘 매수가 숏커버가 아니라 신규 계약이었기 때문입니다. 같은 외국인이 현물을 1조 4,886억원 팔고 풋을 5일 연속 사들이는 중이라, 선물 롱만 떼어 상승 베팅으로 읽으면 나머지 절반을 놓칩니다.

다음 확인 지점

• 개장 직후 베이시스 부호 — 0 아래면 매도차익 유인

• 외국인 선물 4일째 순매수 + 미결제약정 174,320 상회 → 신규 롱 확정 / 순매수인데 미결제 감소 → 숏커버로 재분류

• 외국인 풋 순매수 6일째 여부 — 끊기면 오늘의 롤오버 판정 근거가 얇아집니다

• 목요일 만기 위클리 수치 재수신 여부