미·이란 전쟁 종식 합의에 코스피 +5.3% 이틀째 급등…연기금 매수 전환

6/15 코스피는 8,542.79로 마감하며 전 거래일 8,112.64 대비 +5.30% 급등했고, 시가 8,526.12로 갭업 출발한 뒤 장중 8,614.13까지 고점을 높였습니다.
직전 주 6/8 -8.29% 폭락과 6/12 +4.50% 반등에 이어, 새로운 한 주의 첫 거래일까지 강세가 연장되며 이틀 연속 급등이 완성됐습니다.
직접적인 동인은 정세 변수의 확정입니다. 6/12 '합의 임박' 수준에 머물렀던 기대가 6/15에는 미·이란 전쟁 종식 합의 타결로 굳어졌고, 트럼프 대통령의 호르무즈 해협 개방 선언이 더해지면서 6/8 폭락을 유발했던 전쟁 위험 프리미엄이 한 차례 더 빠졌습니다.
같은 맥락에서 원/달러 환율도 1,519.8원으로 원화 강세로 방향을 틀었고, 변동성지수가 17.68로 9% 넘게 내린 점도 위험 회피 심리의 후퇴를 뒷받침합니다.

다만 지수의 상승폭과 달리 매수의 강도는 한 단계 둔화된 신호를 함께 노출했습니다.
외국인은 9,824억 원, 기관은 5,500억 원 순매수로 매수 우위를 유지했으나, 외국인 매수 규모는 6/12의 2조1,080억 원 대비 절반에도 못 미치는 수준으로 줄었습니다.
더 분명한 변화는 프로그램매매가 1,884억 원 순매도로 전환된 점이며, 차익거래가 6,486억 원 매수인 반면 비차익거래는 8,370억 원 매도로 기울어 일부 차익 실현과 종목 교체 매물이 등장하기 시작했음을 보여줍니다.
종목 단위에서도 같은 결이 확인됩니다. 외국인은 삼성전자를 7,977억 원 순매도하는 동시에 삼성전기를 7,486억 원 순매수하며 +14.94% 급등을 이끌었고, 기관은 SK하이닉스를 7,613억 원·삼성전자를 3,215억 원 사들였습니다.
즉 지수는 한 단계 더 올랐으나, 시장 내부에서는 매수의 폭이 좁아지고 주도 종목을 갈아타는 흐름이 동시에 진행됐다는 의미입니다.

그럼에도 수급 구조 안에서 의미 있는 변화가 있었습니다.
직전까지 매도로 일관하던 연기금이 250억 원 순매수로 돌아선 점인데, 규모는 작지만 장기 성격의 자금이 발을 다시 들였다는 첫 신호로 해석할 여지가 있습니다.
금융투자가 8,157억 원을 순매수하며 기관 매수의 대부분을 떠받친 가운데, 사모펀드 2,644억 원·보험 575억 원 순매도가 반대 방향으로 작용한 점을 함께 보면 같은 기관 안에서도 자금 성격에 따라 시각이 엇갈리고 있음을 알 수 있습니다.
공포·탐욕 지표가 여전히 34의 공포 영역에 머물러 있는 점까지 고려하면, 이틀에 걸친 급등은 위험 프리미엄 해소가 만든 가격 정상화의 성격이 짙으며, 매수가 다시 강해지는 방향인지 둔화로 굳어지는지는 다음 거래일인 6/16의 외국인·기관 매수 지속 여부에서 가려질 전망입니다.

6/15 코스피 수급은 외국인과 기관이 이틀째 동반 순매수를 이어갔으나, 그 강도가 한 단계 낮아진 점이 핵심입니다.
외국인 +9,824억 원, 기관 +5,500억 원으로 매수 방향 자체는 유지됐지만, 직전 거래일 6/12의 외국인 +2조1,080억 원·기관 +2조3,916억 원과 비교하면 각각 절반 안팎으로 줄어든 규모입니다.
기관 안에서는 증권사가 자기자금으로 사고파는 금융투자가 +8,157억 원으로 매수를 끌고 갔는데, 이는 단기 차익을 노린 자기매매 성격이 강해 방향 전환에 민감한 자금입니다.
개인은 -1조4,954억 원으로 매도를 이어가며 외국인·기관이 내놓은 매수 여력을 받아주는 반대편 역할을 계속했습니다.

기관 내부를 주체별로 갈라 보면 한 방향이 아니라는 점이 드러납니다.
직전까지 단독 매도(6/12 -3,248억 원)에 머물던 연기금이 +250억 원으로 소폭이나마 순매수로 돌아섰습니다.
규모는 크지 않으나, 직전 코멘트에서 비어 있다고 짚었던 장기·정책 성격의 자금 축이 복귀하기 시작한 첫 신호라는 점에서 의미가 있습니다.
그러나 같은 기관 안에서도 사모펀드가 -2,644억 원으로 매도 전환했고 보험도 -575억 원 매도여서, 기관 내부는 매수(금융투자·연기금)와 매도(사모·보험)로 갈렸습니다.
즉 기관 전체의 순매수 숫자는 금융투자의 단기 매매가 떠받친 결과이며, 자금 성격이 고르게 한 방향을 향한 상황은 아닙니다.

또 하나의 변화는 프로그램매매가 -1,884억 원으로 매도 전환한 대목입니다.
6/12 +1조8,585억 원 매수에서 방향이 뒤집혔습니다. 지수를 그대로 따라 사고파는 차익거래는 +6,486억 원 매수를 유지했으나, 여러 종목을 바구니 단위로 묶어 거래하는 비차익거래가 -8,370억 원의 대량 매도로 전체를 순매도로 끌어내렸습니다.
현물에서 외국인 매수가 들어오는 것과 달리, 지수를 기계적으로 추종하는 패시브(지수 추종)·바스켓 자금에서는 차익 실현 매물이 나오기 시작했다는 신호입니다.
현물에서는 외국인·기관 매수, 패시브·바스켓에서는 차익 매물이라는 엇갈림이 이날 수급의 특징입니다.

6/15 외국인 매매의 최대 특징은 같은 반도체·전자 업종 안에서 일어난 뚜렷한 종목 교체입니다.
외국인은 삼성전자를 7,977억 원 대량 순매도하면서도 동시에 삼성전기를 7,486억 원 순매수했습니다.
대장주를 덜어내고 부품주로 자금을 옮긴 셈인데, 주가는 삼성전자 +4.5%·삼성전기 +14.94%로 양쪽 모두 강세를 유지했습니다.
특히 6/12 외국인의 최대 매수처가 삼성전자였다는 점을 떠올리면, 하루 만에 최대 매수처가 최대 매도처로 뒤바뀐 이번 변화는 외국인 내부의 시각 전환을 상징적으로 보여줍니다.
메모리 대형주의 단기 모멘텀을 일부 차익으로 인식하면서, 카메라 모듈·기판 등 부품 영역의 실적 사이클 회복에 무게를 옮기는 초기 신호로 읽을 수 있습니다.

기관은 외국인과 정면으로 반대 방향에 섰습니다.
기관은 SK하이닉스 7,613억 원·삼성전자 3,215억 원을 순매수해, 외국인이 던진 삼성전자를 기관이 받아내는 구도가 형성됐습니다.
삼성전자에서 외국인 매도와 기관 매수가 정확히 부딪쳤고, 그 결과 주가는 +4.5%로 강세를 지켰습니다.
외국인과 기관의 방향이 한 종목에서 정면으로 갈리는 구간은 단기 가격 안정에는 기여하지만, 외국인 매도가 누적될 경우 추가 상승 동력은 제한될 수 있어 주의가 필요한 신호입니다.
반면 SK하이닉스는 외국인 989억 원·기관 7,613억 원 양측 모두 매수해 +6.98%로 견조했는데, 메모리 안에서도 고대역폭 메모리(데이터를 한 번에 대량으로 처리하는 고성능 메모리, AI 서버용 수요가 큽니다) 수요가 집중되는 종목으로 매수 주체가 모이는 차별화가 확인됩니다.

이날의 또 다른 변화는 매수가 반도체 업종 밖으로 넓게 확산된 점입니다.
외국인은 현대차를 1,562억 원(+6.75%) 순매수했고, 기관은 한국전력 380억 원(+9.83%)·대한항공 357억 원(+11.65%)을 사들였습니다.
자동차는 관세·환율 변수가, 전력은 요금·설비투자 사이클이, 항공은 운임·여행 수요가 각기 다른 동력으로 작동하는 업종으로, 6/12 매수세가 반도체 대형주 일색이었던 것과 비교하면 반등의 폭이 업종 전반으로 확연히 넓어졌습니다.
특정 테마에 쏠렸던 수급이 자동차·전력·항공으로 분산됐다는 것은 시장의 위험 선호가 단일 업종을 넘어 광범위하게 회복되고 있음을 시사합니다.

다만 전반적인 강세 속에서도 직전 급등주 일부에서는 차익 매물이 출회됐습니다.
6/12 +26.29% 폭등했던 한미반도체는 -3.67%로 되돌려졌고 기관 매도가 동반됐으며, 이수페타시스(-3.1%)·SK스퀘어 등에서도 기관 차익 실현이 나타났습니다.
현대건설은 외국인·기관이 동반 매도하며 -7.81%로 약세를 보였습니다.
반등의 폭이 넓어진 동시에 급등 이후 정점 부근에 다다른 일부 종목은 매물 소화 과정에 들어선 것으로, 업종 로테이션이 진행되는 와중에 나타나는 차익 조정으로 해석됩니다.
다음 거래일(6/16)에는 외국인의 삼성전자 매도가 이어지는지, 그리고 자동차·전력·항공으로 번진 매수 확산이 지속되는지가 추세의 폭과 지속성을 가늠하는 핵심 확인 지점이 될 것입니다.

미·이란 전쟁 종식 합의가 타결되면서 위험 완화가 한 단계 더 진행됐습니다.
미국 변동성지수(투자자들의 공포 정도를 나타내는 지표)가 17.68로 -9.05% 추가 하락하며 6/12의 19.44에서 더 내려왔고, 같은 흐름에서 코스피는 6/12 +4.50% 급등에 이어 6/15 +5.30% 상승으로 이틀째 큰 폭의 오름세를 이어갔습니다.
합의 타결이라는 정세 변수가 위험 프리미엄(불확실성에 대한 추가 보상 요구분)을 빠르게 걷어내면서, 지수와 변동성지수가 정반대 방향으로 함께 움직이는 위험선호 국면이 펼쳐졌습니다.

이번 흐름의 핵심은 원화 강세 전환입니다.
원/달러 환율이 6/12 종가 기준 1,519.8원으로, 6/11의 1,528.9원에서 내려오며 원화 가치가 올라섰습니다.
직전 코멘트에서 외국인 매수가 이어지려면 환율이 받쳐줘야 한다고 짚었던 지점이 실제로 원화 강세 쪽으로 방향을 틀었고, 이는 외국인 자금이 돌아오는 흐름을 뒷받침합니다.
실제로 6/15 외국인은 9,824억 원 순매수로 매수 기조를 유지했습니다. 물론 환율이 여전히 1,520원 부근의 높은 영역에 머물러 있어 완전한 정상화로 보기에는 이른 단계입니다.

금리와 물가 쪽도 위험 완화와 같은 방향으로 움직였습니다.
국고채 3년물이 3.808%·5년물이 3.971%·회사채가 4.433%로 직전 대비 동반 하락하며 위험 회피 심리가 누그러진 흐름을 반영했습니다.
다만 이들 금리가 여전히 기준금리 2.50%를 크게 웃돌고 5월 소비자물가 119.92의 상승분도 유지돼 구조적 부담은 그대로 남아 있으며, 미국 10년물 금리는 4.49%로 0.54% 소폭 올랐습니다.
공포·탐욕지수(시장 심리를 0~100으로 나타낸 지표)는 34로 6/12의 29.7보다 회복했으나 여전히 공포 구간에 있으며, 두바이유는 102.28을 기록했습니다.

새 주(6/15~6/19)의 출발은 지표보다 정세가 지배하는 국면입니다.
미·이란 합의 타결이 주초 위험선호를 끌어올렸고, 예정된 경제지표보다 합의 이행 관련 뉴스가 시장을 더 크게 움직이는 흐름이 이어지고 있습니다.
이번 주는 미국 증시가 6/19 준틴스(노예해방 기념일) 휴장을 예정하고 있어, 후반부로 갈수록 거래 변수가 한 단계 줄어드는 점도 함께 봐야 합니다.

다음 확인 변수는 합의의 최종 서명과 이행 절차가 순조롭게 이어지는지, 그리고 미국의 통화정책 관련 일정과 물가 흐름이 환율·외국인 수급에 어떻게 작용하는지입니다.
위험 프리미엄이 이미 상당 부분 해소된 만큼, 여기서 추가 상승이 이어지려면 합의 이행이 차질 없이 확인되고 수급 둔화가 나타나지 않아야 합니다.
정세가 흔들리거나 매수세가 식는 신호가 나오는지가 이번 주의 관찰 지점입니다.

이번 주의 반등을 확정지은 동인은 미국과 이란의 전쟁 종식 합의 타결입니다.
Times of Israel(6/15)은 양측이 전쟁을 끝내는 합의에 도달했으며 그 범위가 레바논 분쟁까지 포함하는 것으로 알려졌고, 트럼프 대통령이 호르무즈 해협 개방을 밝혔다고 보도했습니다.
Iran International(6/15)에 따르면 세계 지도자들도 이 합의를 환영하며 최종 합의로 가는 경로를 지지했습니다.
불과 1주 전인 6/8 시장을 폭락으로 몰아넣은 미·이란 충돌의 원인이, 6/12 트럼프 대통령의 타격 철회와 '합의 임박' 국면을 거쳐 6/15 '합의 타결'로 확정된 것입니다.

이 확정이 코스피 이틀째 급등의 직접 동인입니다.
전쟁 위험이 '발생 가능성'에서 '해소 확정'으로 성격을 바꾸자, 미국 변동성지수는 17.68로 추가 하락(-9.05%)하며 시장의 공포가 빠르게 가라앉았고, 원/달러 환율은 1,519.8원으로 원화 강세로 돌아섰습니다.
외국인이 9,824억 원을 순매수하며 매수를 이어간 배경에는 이 위험 해소가 자리합니다.
특히 트럼프 대통령이 언급한 호르무즈 해협 개방은 글로벌 원유 수송로의 차단 우려를 직접 덜어내는 신호로, 에너지 공급 차질에 따른 물가·금리 상방 압력 시나리오를 약화시키며, 두바이유가 102.28달러 수준에 머문 점도 공급 불안이 진정 국면에 들어섰음을 뒷받침합니다.

남은 변수도 함께 짚어두겠습니다.
현재 합의는 '타결' 단계이며, 최종 서명과 이행은 다음 절차로 남아 있습니다. 이행 과정에서의 이탈이나 지연 가능성은 여전히 관찰 대상이며, 러시아·우크라이나 전선은 진행형으로 평가됩니다(ISW, 6/14).
무엇보다 미·이란 충돌에 따른 위험 프리미엄이 이번 반등으로 이미 상당 부분 해소된 만큼, 같은 재료가 추가로 시장을 끌어올릴 여력은 제한적이라는 점이 다음 국면의 핵심 관찰 지점입니다.
합의의 이행 진척과 에너지 가격의 안정 여부가 위험선호의 지속성을 가늠하는 척도가 될 것으로 판단됩니다.

다음 거래일(6/16)의 핵심은 외국인·기관 매수가 이어지는지, 아니면 6/15에 나타난 둔화가 굳어지는지입니다.
이틀간의 급등은 전쟁 위험이 빠지며 가격이 정상화된 성격이 짙습니다. 매수 규모가 6/12의 절반으로 줄고 프로그램 비차익 매물이 나오기 시작한 만큼, 추가 상승은 매수가 다시 강해지는지에 달려 있습니다.
긍정 신호는 연기금의 매수 전환입니다 — 규모는 작지만 장기 자금이 발을 들이기 시작했고, 이것이 며칠 이어지면 반등의 토대가 단단해집니다.

관찰 포인트는 두 갈래입니다.
하나는 정세입니다 — 미·이란 합의가 타결 단계에서 최종 서명·이행으로 순조롭게 넘어가는지가 관건이며, 위험 프리미엄이 이미 상당 부분 해소돼 이행 차질·지연은 빠른 되돌림으로 이어질 수 있습니다.
다른 하나는 종목입니다 — 외국인이 삼성전자를 계속 덜어내며 삼성전기·현대차 등으로 갈아타는 흐름이 이어지는지, 매수 확산이 자동차·전력·항공으로 더 넓어지는지가 반등의 폭과 지속성을 가릅니다.
공포·탐욕지수가 34로 아직 공포 구간인 만큼, 심리의 회복이 지수를 따라오는지도 함께 확인할 부분입니다.