파생흐름 요약 : 장 마감 후

종가에는 현물만 올랐고, 내일 시가에는 그 차이가 좁혀집니다

코스피200 현물은 전 거래일 1,065.7에서 1,071.85로 올랐는데 선물은 1,068에서 1,067.85로 제자리입니다. 그 어긋남 대부분이 마지막 두 격자에서 생겼습니다. 15:29에는 선물이 현물보다 3.7 높았는데 15:38에는 2.0 낮아졌고 마감에는 4.0까지 벌어졌습니다. 같은 구간 선물가는 1,071.8에서 1,067.85로 내렸습니다. 현물이 오르는 동안 선물은 반대 방향으로 내렸습니다. 15:21~15:33에 외국인 코스피 순매도가 3,773억원 줄었고, 같은 구간 기관이 2,804억원·개인이 934억원 순매도를 늘려 그 물량을 거의 다 받았습니다. 백워데이션 4.0은 현물을 팔고 선물을 사는 차익거래를 유인하는 방향입니다. 내일 시가는 오늘 코스피200 종가 아래에서 열릴 것으로 봅니다.

종가 매수 뒤에 계약이 줄어, 내일까지 이어질 매수는 아닙니다

외국인이 마지막에 3,773억원을 되사들였으니 강세라고 읽기 쉬운데, 방향을 노린 물량이었다면 선물도 같이 올랐어야 합니다. 미결제약정은 14:29 174,733계약에서 마감 172,857계약으로 1,876계약 줄었고, 외국인 지수선물 순매수도 같은 구간 2,758에서 1,377계약으로 절반이 되돌아왔습니다. 오후 상승 구간에서 새 계약이 쌓인 것이 아니라 사라졌습니다. 하루 진폭의 절반이 12분짜리 한 구간에서 만들어졌기 때문에, 그 구간의 현물 매수를 방향 판단의 근거로 쓰기 어렵습니다.

외국인이 목요일 만기 콜을 사들여 주중 하단은 받쳐뒀습니다

오늘 만기인 월요일물에서 외국인은 콜 2,803계약 순매수·풋 1,943계약 순매도로 정리하면서, 목요일 만기 콜을 7,630계약 순매수했습니다. 반대편은 기관 7,997계약 순매도입니다. 일반 풋도 2,521계약 순매도로 이틀째 하방 배치를 줄였습니다. 지수선물은 4일 연속 순매수이고 전일 대비 미결제도 1,654계약 늘었습니다. 다만 나흘간 순매수 규모는 5,801 → 3,856이 아니라 5,801 → 2,289 → 1,377로 이틀째 줄고 있어, 내일 아침의 되돌림을 막을 크기는 아닙니다. 지수가 한 차례 되밀린 뒤 이번 주 안에 오늘 종가 위로 다시 올라설 가능성에 무게를 둡니다.

내일 갈림길

• 시가 무렵 베이시스가 0 위로 돌아오면 → 전일 종가에 나타난 어긋남이 하루짜리였다는 뜻이므로, 위의 되돌림 판단을 철회하고 상승 연장으로 봅니다.

• 백워데이션이 이어지면서 프로그램 비차익 순매도가 오늘 2,732억원보다 커지면 → 현물이 선물 쪽으로 끌려 내려오는 국면입니다.

• 외국인 지수선물이 순매도로 돌아서고 미결제약정이 171,203계약 아래로 줄면 → 나흘간 쌓은 물량을 되돌리는 것이라 주중 상단 판단도 함께 접습니다.